Динамічний взаємозв’язок між фінансовою політикою центрального банку, волатильністю ринку капіталу та макроекономічними показниками в Нігерії

Анотація

У дослідженні проаналізовано динамічний взаємозв’язок між фінансовою політикою центрального банку, волатильністю ринку капіталу та макроекономічними показниками в Нігерії за період 1990–2023 рр. Ринкову капіталізацію використано як проксі-показник динаміки ринку капіталу, тоді як дохідність казначейських векселів слугує індикатором монетарної політики центрального банку. Макроекономічну результативність оцінено на основі річних темпів зростання валового внутрішнього продукту. Методологічною основою дослідження є підхід тестування меж у межах авторегресивної моделі з розподіленими лагами (Autoregressive Distributed Lag, ARDL), який дозволяє аналізувати змінні, інтегровані на різних рівнях, а також розмежовувати короткострокові та довгострокові ефекти. Тести на наявність одиничного кореня та коінтеграцію підтвердили існування стабільної довгострокової рівноважної залежності між досліджуваними змінними. Результати емпіричного аналізу свідчать, що коливання ринку капіталу в короткостроковому періоді чинять дестабілізуючий вплив на макроекономічні показники, однак у довгостроковій перспективі вони сприяють економічному зростанню. Дохідність казначейських векселів має статистично значущий вплив у короткостроковому періоді, тоді як її довгостроковий ефект залежить від ефективності механізмів трансмісії монетарної політики. Крім того, коливання валютного курсу та стабільність споживчих цін визначено як ключові чинники впливу на макроекономічну динаміку. У дослідженні наголошується на необхідності впровадження узгоджених політичних заходів, спрямованих на зміцнення інфраструктури ринку капіталу, залучення іноземних інвестицій та підвищення довіри інвесторів. Водночас посилення довіри до монетарної політики та забезпечення її послідовності є критично важливими умовами досягнення довгострокової макроекономічної стабільності та сталого економічного зростання в Нігерії.