Ефект ESG-score в оцінці ризику прямих та портфельних інвестицій: докази з ринків ЦСЄ
Анотація
Включення факторів ESG (Environmental, Social, Governance) в оцінку інвестиційної привабливості є динамічною тенденцією в поточний період. Сегмент ESG-інвестування передбачає розгляд інвестицій під кутом зору трьох груп факторів, на які інвестори звертають увагу, розглядаючи інвестиції в компанію, проект або інвестиційний портфель: екологічні, соціальні та управління. Розробка та впровадження таких оцінок актуалізує питання про їх вплив на характеристики інвестицій, насамперед ризик та очікувану прибутковість. У статті досліджено взаємозалежність між трьома індикаторами: оцінками ESG, очікуваною прибутковістю та ризиками. Оцінювання проводилося для 21 компанії з Центральної та Східної Європи. Оцінка ESG, розроблена S&P Global, використовувалася для оцінки рівнів ESG аналізованих компаній. Результати дослідження виявили один ефект на досліджуваному ринку, який представлений у цій статті. Результат полягає в тому, що компанії з вищими показниками ESG менш ризиковані, інвестуючи безпосередньо в компанію. Але в портфельних інвестиціях ризик зумовлений більшим ефектом диверсифікації, ніж ESG-оцінка компаній, включених до портфеля. Показано зворотний зв’язок між показником ESG та ризиком, а також практично відсутність зв’язку з очікуваною прибутковістю. Було виявлено та проаналізовано вплив оцінки ESG на оцінку ризику прямих і портфельних інвестицій. Основним результатом дослідження є виявлення ефекту, пов’язаного із застосуванням ESG-score. Результат полягає в тому, що зниження рівня оцінки ESG збільшує ризик прямих інвестицій, але зменшує ризик портфельних інвестицій. Головне питання обговорення стосується того, як використовувати оцінки ESG для інвестиційних стратегій? З одного боку, це логічно зосереджує увагу на вибірці компаній з високими показниками ESG. Але звуження інвестицій до компаній з високими показниками ESG знищує ефект диверсифікації. Одним із можливих підходів у такій ситуації є побудова моделі збільшення/зменшення ризику та знаходження відповідного рівня ризику на цій основі. Інший підхід випливає зі встановлення деякої точки відсікання.
Завантаження
Посилання
/Посилання
Hill J. Environmental, Social, and Governance (ESG) investing: A balanced analysis of the theory and practice of a sustainable portfolio. Academic Press. 2020.
Salerno D. ESG Criteria in Alternative Investments. In The Evolution of Sustainable Investments and Finance . Palgrave Macmillan, Cham. 2021. pp. 59-99.
Gao S., Meng F., Gu Z., Liu Z., & Farrukh, M. Mapping and clustering analysis on environmental, social and governance field a bibliometric analysis using Scopus. Sustainability. 2021. № 13(13), рр. 7304.
Introduction to ESG. Posted by Mark S. Bergman, Ariel J. Deckelbaum, and Brad S. Karp, Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP, on Saturday, August 1, 2020 Introduction to ESG (harvard.edu).
Boffo R., Patalano R. ESG investing: Practices, progress and challenges. Éditions OCDE, Paris. 2020. URL: https://www.oecd.org/finance/ESG-Investing-Practices-Progress-and-Challenges.pdf
ESG – It’s about time. 2022. URL: https://www.esgthereport.com/
Giese G., Lee L. E., Melas D., Nagy Z., Nishikawa L. Foundations of ESG investing: How ESG affects equity valuation, risk, and performance. The Journal of Portfolio Management. 2019. № 45(5), рр. 69-83.
Giese, G., Nagy, Z., & Lee, L. E. Deconstructing ESG ratings performance: Risk and return for E, S, and G by time horizon, sector, and weighting. The Journal of Portfolio Management. 2021. № 47(3), рр. 94-111.
Nehrey M. V., Taranenko A. A. Socially conscious investing: analysis of the impact of COVID-19 on the example of ETFs. Bulletin of Kharkiv National University named after V.N. Karazin series "Economic". 2021. № 101, рр. 6-16. https://doi.org/10.26565/2311-2379-2021-101-01
Nehrey M. V., Reminna P. V. Impact of the COVID-19 pandemic on the stock market: ESG ETF case. Bulletin of Kharkiv National University named after VN Karazin. Series: International relations. Economy. Local studies. Tourism. 2021. № 14, рр. 79-89. https://doi.org/10.26565/2310-9513-2021-14-08
Zehir E., Aybars A. Is there any effect of ESG scores on portfolio performance? Evidence from Europe and Turkey. Journal of Capital Markets Studies. 2020. Vol. 4 No. 2. pp. 129-143. https://doi.org/10.1108/JCMS-09-2020-0034
The Expanding Green Horizon: EU and UK ESG Regulatory Considerations and Developments for 2022. URL: https://www.natlawreview.com/article/expanding-green-horizon-eu-and-uk-esg-regulatory-considerations-and-developments.
Investing.com. URL: https://www.investing.com/.
Hill, J. (2020). Environmental, Social, and Governance (ESG) investing: A balanced analysis of the theory and practice of a sustainable portfolio. Academic Press.
Salerno, D. (2021). ESG Criteria in Alternative Investments. In The Evolution of Sustainable Investments and Finance (pp. 59-99). Palgrave Macmillan, Cham.
Gao, S., Meng, F., Gu, Z., Liu, Z., & Farrukh, M. (2021). Mapping and clustering analysis on environmental, social and governance field a bibliometric analysis using Scopus. Sustainability, 13(13), 7304.
Introduction to ESG. Posted by Mark S. Bergman, Ariel J. Deckelbaum, and Brad S. Karp, Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP, on Saturday, August 1, 2020 Introduction to ESG (harvard.edu) .
Boffo, R., & Patalano, R. (2020). ESG investing: Practices, progress and challenges. Éditions OCDE, Paris. www.oecd.org/finance/ESG-Investing-Practices-Progress-and-Challenges.pdf.
ESG – It’s about time. (2022). https://www.esgthereport.com/.
Giese, G., Lee, L. E., Melas, D., Nagy, Z., & Nishikawa, L. (2019). Foundations of ESG investing: How ESG affects equity valuation, risk, and performance. The Journal of Portfolio Management, 45(5), 69-83.
Giese, G., Nagy, Z., & Lee, L. E. (2021). Deconstructing ESG ratings performance: Risk and return for E, S, and G by time horizon, sector, and weighting. The Journal of Portfolio Management, 47(3), 94-111.
Nehrey, M. V., & Taranenko, A. A. (2021). Socially conscious investing: analysis of the impact of COVID-19 on the example of ETFs. Bulletin of Kharkiv National University named after V.N. Karazin series "Economic", (101), 6-16. DOI: https://doi.org/10.26565/2311-2379-2021-101-01
Nehrey, M. V., & Reminna, P. V. (2021). Impact of the COVID-19 pandemic on the stock market: ESG ETF case. Bulletin of Kharkiv National University named after VN Karazin. Series: International relations. Economy. Local studies. Tourism, (14), 79-89. DOI: https://doi.org/10.26565/2310-9513-2021-14-08
Zehir, E., & Aybars, A. (2020). Is there any effect of ESG scores on portfolio performance? Evidence from Europe and Turkey. Journal of Capital Markets Studies. Vol. 4 No. 2, pp. 129-143. https://doi.org/10.1108/JCMS-09-2020-0034
The Expanding Green Horizon: EU and UK ESG Regulatory Considerations and Developments for 2022. (2022). https://www.natlawreview.com/article/expanding-green-horizon-eu-and-uk-esg-regulatory-considerations-and-developments.
Investing.com. URL: https://www.investing.com/.
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
- Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License 4.0 International (CC BY 4.0), котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
