Ефект ESG-score в оцінці ризику прямих та портфельних інвестицій: докази з ринків ЦСЄ

  • Камінський Андрій Борисович Київський національний університет імені Тараса Шевченка
  • Негрей Марина Володимирівна Національний університет біоресурсів і природокористування України https://orcid.org/0000-0001-9243-1534
  • Федчун Анастасія Київський національний університет імені Тараса Шевченка
Ключові слова: ESG, ESG-score, прямі інвестиції, портфельні інвестиції, оцінка ризиків, ринки ЦСЄ

Анотація

Включення факторів ESG (Environmental, Social, Governance) в оцінку інвестиційної привабливості є динамічною тенденцією в поточний період. Сегмент ESG-інвестування передбачає розгляд інвестицій під кутом зору трьох груп факторів, на які інвестори звертають увагу, розглядаючи інвестиції в компанію, проект або інвестиційний портфель: екологічні, соціальні та управління. Розробка та впровадження таких оцінок актуалізує питання про їх вплив на характеристики інвестицій, насамперед ризик та очікувану прибутковість. У статті досліджено взаємозалежність між трьома індикаторами: оцінками ESG, очікуваною прибутковістю та ризиками. Оцінювання проводилося для 21 компанії з Центральної та Східної Європи. Оцінка ESG, розроблена S&P Global, використовувалася для оцінки рівнів ESG аналізованих компаній. Результати дослідження виявили один ефект на досліджуваному ринку, який представлений у цій статті. Результат полягає в тому, що компанії з вищими показниками ESG менш ризиковані, інвестуючи безпосередньо в компанію. Але в портфельних інвестиціях ризик зумовлений більшим ефектом диверсифікації, ніж ESG-оцінка компаній, включених до портфеля. Показано зворотний зв’язок між показником ESG та ризиком, а також практично відсутність зв’язку з очікуваною прибутковістю. Було виявлено та проаналізовано вплив оцінки ESG на оцінку ризику прямих і портфельних інвестицій. Основним результатом дослідження є виявлення ефекту, пов’язаного із застосуванням ESG-score. Результат полягає в тому, що зниження рівня оцінки ESG збільшує ризик прямих інвестицій, але зменшує ризик портфельних інвестицій. Головне питання обговорення стосується того, як використовувати оцінки ESG для інвестиційних стратегій? З одного боку, це логічно зосереджує увагу на вибірці компаній з високими показниками ESG. Але звуження інвестицій до компаній з високими показниками ESG знищує ефект диверсифікації. Одним із можливих підходів у такій ситуації є побудова моделі збільшення/зменшення ризику та знаходження відповідного рівня ризику на цій основі. Інший підхід випливає зі встановлення деякої точки відсікання.

Завантаження

Посилання

/

Посилання

Hill J. Environmental, Social, and Governance (ESG) investing: A balanced analysis of the theory and practice of a sustainable portfolio. Academic Press. 2020.

Salerno D. ESG Criteria in Alternative Investments. In The Evolution of Sustainable Investments and Finance . Palgrave Macmillan, Cham. 2021. pp. 59-99.

Gao S., Meng F., Gu Z., Liu Z., & Farrukh, M. Mapping and clustering analysis on environmental, social and governance field a bibliometric analysis using Scopus. Sustainability. 2021. № 13(13), рр. 7304.

Introduction to ESG. Posted by Mark S. Bergman, Ariel J. Deckelbaum, and Brad S. Karp, Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP, on Saturday, August 1, 2020 Introduction to ESG (harvard.edu).

Boffo R., Patalano R. ESG investing: Practices, progress and challenges. Éditions OCDE, Paris. 2020. URL: https://www.oecd.org/finance/ESG-Investing-Practices-Progress-and-Challenges.pdf

ESG – It’s about time. 2022. URL: https://www.esgthereport.com/

Giese G., Lee L. E., Melas D., Nagy Z., Nishikawa L. Foundations of ESG investing: How ESG affects equity valuation, risk, and performance. The Journal of Portfolio Management. 2019. № 45(5), рр. 69-83.

Giese, G., Nagy, Z., & Lee, L. E. Deconstructing ESG ratings performance: Risk and return for E, S, and G by time horizon, sector, and weighting. The Journal of Portfolio Management. 2021. № 47(3), рр. 94-111.

Nehrey M. V., Taranenko A. A. Socially conscious investing: analysis of the impact of COVID-19 on the example of ETFs. Bulletin of Kharkiv National University named after V.N. Karazin series "Economic". 2021. № 101, рр. 6-16. https://doi.org/10.26565/2311-2379-2021-101-01

Nehrey M. V., Reminna P. V. Impact of the COVID-19 pandemic on the stock market: ESG ETF case. Bulletin of Kharkiv National University named after VN Karazin. Series: International relations. Economy. Local studies. Tourism. 2021. № 14, рр. 79-89. https://doi.org/10.26565/2310-9513-2021-14-08

Zehir E., Aybars A. Is there any effect of ESG scores on portfolio performance? Evidence from Europe and Turkey. Journal of Capital Markets Studies. 2020. Vol. 4 No. 2. pp. 129-143. https://doi.org/10.1108/JCMS-09-2020-0034

The Expanding Green Horizon: EU and UK ESG Regulatory Considerations and Developments for 2022. URL: https://www.natlawreview.com/article/expanding-green-horizon-eu-and-uk-esg-regulatory-considerations-and-developments.

Investing.com. URL: https://www.investing.com/.

Опубліковано
2022-08-01
Цитовано
Як цитувати
Камінський Андрій Борисович, Негрей Марина Володимирівна, & Федчун Анастасія. (2022). Ефект ESG-score в оцінці ризику прямих та портфельних інвестицій: докази з ринків ЦСЄ. Вісник Харківського національного університету імені В. Н. Каразіна. Серія: Міжнародні відносини. Економіка. Країнознавство. Туризм, (15), 38-44. https://doi.org/10.26565/2310-9513-2022-15-04