РИНОК ВІРТУАЛЬНИХ АКТИВІВ ТА МОДЕЛЬ ПОПИТУ ТА ПРОПОЗИЦІЇ

Анотація

Віртуальні активи є рушійною силою нового етапу технологічного прогресу та стають дедалі важливішою складовою цифрової економіки, набираючи популярності в усьому світі. Ціна цих активів відображає не лише їхню внутрішню вартість, а й довіру ринку, рівень використання та очікування інвесторів. У цьому сенсі ціни сигналізують про міцність, надійність та попит на ці активи в межах екосистеми. Загальні механізми ціноутворення часто пояснюються класичною економічною моделлю попиту та пропозиції. У цій статті досліджуються механізми ціноутворення на ринку віртуальних активів із використанням стандартної моделі попиту та пропозиції з диференційованими структурами еластичності пропозиції. Шляхом моделювання біткойна, ефіріуму та стабільних монет, забезпечених фіатною валютою, в рамках єдиної мікроекономічної системи, дослідження продемонструвало, що закономірності волатильності структурно визначаються дизайном пропозиції на рівні протоколу. Чисельне моделювання та аналіз еластичності показують, що біткойн поводиться як актив, що визначається попитом, через майже нульову еластичність пропозиції; Ефіріум демонструє гібридне пристосування завдяки частково еластичній пропозиції; а стейблкоіни змінюють класичний механізм пристосування, фіксуючи ціну та дозволяючи обсягу поглинати шоки попиту. Для оцінки еластичності попиту та пропозиції запропоновано емпіричну специфікацію з використанням логарифмічно-лінійних регресійних моделей.

Дослідження показує, що застосовність моделі суттєво варіюється залежно від типу активу, а ринок віртуальних активів потребує гібридних теоретичних підходів. Аналіз має суто теоретичний характер через складність вимірювання попиту та пропозиції на ринку віртуальних активів. Цьому ринку бракує прозорості, а на ціни значний вплив мають емоції інвесторів. Хоча отримані висновки можуть не давати практичних результатів через динамічний характер ринку віртуальних активів, стаття містить цінні узагальнення для економістів, аналітиків, інвесторів та трейдерів. Вона допомагає оцінити справедливу ринкову вартість, потенційні ризики та те, як зміни попиту чи пропозиції можуть вплинути на ціни, пропонуючи стратегічні рекомендації для учасників криптопростору.

Отримані висновки мають значні регуляторні наслідки, вказуючи на те, що нагляд за віртуальними активами повинен орієнтуватися на еластичність, а не на технології. Рекомендації щодо політики включають диференційований пруденційний підхід, резервні вимоги до стейблкоїнів та механізми захисту інвесторів, що враховують волатильність.