ФІНАНСОВО-ЕКОНОМІЧНЕ ОБҐРУНТУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РІШЕНЬ У ЗЕМЕЛЬНІ АКТИВИ В УМОВАХ ВОЄННИХ ВИКЛИКІВ
Анотація
У статті запропоновано підхід до фінансово-економічного обґрунтування інвестиційних рішень щодо земельних активів у ситуації підвищеної воєнної нестабільності, яка суттєво трансформує звичні параметри оцінювання ризику та капіталізації. Встановлено, що у таких умовах інвестори стикаються з істотними викликами, пов’язаними з асиметрією інформації, нерівномірністю просторових загроз та труднощами верифікації реального стану земельних ресурсів. У межах дослідження уточнено зміст премії за воєнний ризик та запропоновано спосіб її інтеграції до ставки дисконту з урахуванням територіальної специфіки. Показано, що формування коректного рівня вартості капіталу потребує врахування не лише фінансових параметрів, а й потенційних наслідків пошкодження активів, можливих обмежень на їх використання та витрат на відновлення.
Сформовано бачення оновленої процедури перевірки земельних активів, яка виходить за межі класичного Due Diligence. Така перевірка має включати аналіз супутникових даних, оцінювання мінного забруднення, ідентифікацію фактичного землекористування та прогнозування можливої втрати продуктивності. У дослідженні обґрунтовано переваги сценарного підходу до моделювання грошових потоків у порівнянні з детермінованою оцінкою, що дозволяє врахувати діапазон можливих траєкторій змін ринкового та безпекового середовища. Введено інтегральний індикатор ефективності, який поєднує ризик-кориговані фінансові параметри та агреговані характеристики небезпеки. Це створює практичний інструмент для інституційних та приватних інвесторів під час ухвалення рішень щодо придбання, відновлення чи фінансування земельних ділянок у воєнний і поствоєнний періоди. Запропоновані результати можуть слугувати підґрунтям для подальших прикладних досліджень та розробки механізмів деризикування інвестицій у земельні активи.
Завантаження
Посилання
Matsybora, T. (2023). Investment activity in Ukrainian agriculture during the war: New challenges and threats. Ekonomika APK, 30(5), 10–18. https://doi.org/10.32317/2221-1055.202305010
Grytsenko, A., Bilorus, O., Burlay, T., Podliesna, V., & Borzenko, O. (2024). Ukraine’s economy: Resilience under war and challenges for post-war recovery. Science and Innovation, 20(5), 16–34. https://doi.org/10.15407/scine20.05.016
Shtal, T., Butenko, O., Kot, O., Kozub, V., & Malakhov, V. (2025). Modelling economic productivity of Ukraine in the context of military challenges. Scientific Bulletin of Mukachevo State University. Series “Economics”, 12(2), 107–120. https://doi.org/10.52566/msu-econ2.2025.107
Trehub, O., Hudima, T., Kirin, R., Khomyn, V., Fedulova, I., Dzhulai, M. et al.; Cherniavska, T. (Ed.). (2024). Transformations of national economies under conditions of instability. Tallinn: Scientific Route OÜ. https://doi.org/10.21303/978-9916-9850-6-9
Klymenko, N., Voronenko, I., Nehrey, M., Rogoza, K., & Rogoza, N. (2023). Risk assessment of shock periods and investment attractiveness of agroholdings of Ukraine. Agricultural and Resource Economics: International Scientific E-Journal, 9(2), 163–182. https://doi.org/10.51599/are.2023.09.02.07
Suescún Barón, C. A., Guevara, C., & Guevara, D. (2024). Financialization of land in peripheral countries: Disciplining agrarian structures and perpetuating macroeconomic vulnerabilities. Review of Political Economy, 1–28. https://doi.org/10.1080/09538259.2024.2421305
Makrenko, I., Makarenko, S., & Rubanov, P. (2022). Greenwashing detection and impact on responsible business and investment: Case of Ukrainian companies (agriculture leaders). In PRIZK International Conference — Novel Insights in the Leadership in Business and Economics After the COVID-19 Pandemic (pp. 129–145). Springer Nature Switzerland. https://doi.org/10.1007/978-3-031-28131-0_10
Trofymenko, P., Minzhyner, A., Zatserkovnyi, V., Stakhiv, I., & Kobylynska, S. (2024). Cartographic and analytical assessment of land price formation depending on physical and geographical conditions of the territory under military aggression in Ukraine. Visnyk of V. N. Karazin Kharkiv National University, Series: Geology. Geography. Ecology, (61), 259–271. https://doi.org/10.26565/2410-7360-2024-61-21
Blank, I. A. (2020). Financial Management (textbook). Nika-Centre. (in Ukrainian)
Savluk, M. I. (2021). Corporate Finance (textbook). KNEU. (in Ukrainian)
Saik, P., Koshkalda, I., Bezuhla, L., Stoiko, N., & Riasnianska, A. (2024). Achieving land degradation neutrality: land-use planning and ecosystem approach. Frontiers in Environmental Science, 12, 1446056, 1-12. https://doi.org/10.3389/fenvs.2024.1446056
Tibiletti, L. (2022). One-size risk-adjusted discount rate does not fit all risky projects. The Journal of Risk Finance, 23(3), 289-302. https://doi.org/10.1108/JRF-03-2021-0035
Damodaran, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset (3rd ed.). Wiley.
Camacho-Sanchez, C., Yie-Pinedo, R., & Galindo, G. (2023). Humanitarian demining for the clearance of landmine-affected areas. Socio-Economic Planning Sciences, 88, 101611. https://doi.org/10.1016/j.seps.2023.101611
Kostovyat, H., & Kucherova, H. (2025). Analysis of macroeconomic risks during war: The role of financial institutions and state policy under conditions of incomplete data. Porta Universorum, 1(4), 122–137. https://doi.org/10.69760/portuni.0104012
Mystrioti, C., & Papassiopi, N. (2024). A comprehensive review of remediation strategies for soil and groundwater contaminated with explosives. Sustainability, 16(3), 961. https://doi.org/10.3390/su16030961
Didenko, N. (2024). Soil damage and recovery in Ukraine: Lessons from global post-war experiences. Land Reclamation and Water Management, (2), 79–86. https://doi.org/10.31073/mivg202402-391
Tsymbaliuk, I., Khomiuk, N., Kozliuk, V., & Kulii, V. (2025). Land resources management under conditions of degradation, war-related threats and socio-economic instability. Scientific Messenger of LNU of Veterinary Medicine and Biotechnologies. Series Economical Sciences, 27(105), 14–20. https://doi.org/10.32718/nvlvet-e10503
Subedi, Y. R., Kristiansen, P., & Cacho, O. (2022). Drivers and consequences of agricultural land abandonment and its reutilisation pathways: A systematic review. Environmental Development, 42, 100681. https://doi.org/10.1016/j.envdev.2021.100681
Raj, A., Jhariya, M. K., Banerjee, A., Nema, S., & Bargali, K. (2023). Land degradation and restoration: Implication and management perspective. Land and environmental management through forestry. Wiley, 1–21. https://doi.org/10.1002/9781119910527.ch1
Wang, S., Guo, J., Yu, Y., Shi, P., & Zhang, H. (2023). Quality evaluation of land reclamation in mining areas based on remote sensing. International Journal of Coal Science & Technology, 10(1), 43. https://doi.org/10.1007/s40789-023-00601-9
Цю роботу ліцензовано за Міжнародня ліцензія Creative Commons Attribution 4.0.
