Координація фіскальної та монетарної політики у забезпеченні макроекономічної стабільності України

Анотація

У сучасних умовах макроекономічної нестабільності, посиленої кризовими явищами, пандемічними шоками та повномасштабною війною, особливого значення набуває проблема узгодженості фіскальної та монетарної політики. Для економіки України, що характеризується хронічним бюджетним дефіцитом, зростанням державного боргу, високою інфляційною та валютною чутливістю, ефективність державного регулювання значною мірою залежить від характеру взаємодії цих політик.

Постановка проблеми. Незважаючи на значну кількість наукових досліджень, у практиці економічної політики фіскальні та монетарні інструменти часто застосовуються фрагментарно, без належної координації. Це посилює макрофінансові дисбаланси, ускладнює стримування інфляції та підвищує боргові ризики, особливо в умовах зростаючих бюджетних потреб і обмежених фінансових ресурсів.

Нерозв’язані аспекти. Недостатньо дослідженими залишаються питання емпіричної оцінки взаємодії фіскальної та монетарної політики з урахуванням валютного каналу, структури боргового фінансування та залежності бюджетних доходів від імпортних операцій. Обмеженою є кількість комплексних досліджень, що поєднують аналіз бюджетного дефіциту, грошової маси, процентних ставок, інфляції та девальваційних процесів у межах єдиної аналітичної моделі.

Мета статті. Метою статті є комплексний аналіз взаємодії фіскальної та монетарної політики у забезпеченні макроекономічної стабільності України в умовах структурних дисбалансів, кризових та воєнних шоків.

Основний матеріал. У статті проаналізовано динаміку дефіциту державного бюджету, державного боргу та його боргового навантаження, грошового агрегату М2, інфляції, облікової ставки НБУ, дохідності державних цінних паперів, валютних коливань і податкових надходжень з імпорту. Досліджено механізми трансмісії фіскальних рішень у грошово-кредитну сферу та вплив монетарних інструментів на фінансування бюджетного дефіциту й боргову стійкість.

Висновки. Обґрунтовано, що макроекономічна стабільність в Україні значною мірою визначається характером взаємодії фіскальної та монетарної політики. Доведено, що зростання бюджетного дефіциту та боргового навантаження підсилює тиск на монетарну політику, обмежуючи її стабілізаційний потенціал. Зроблено висновок про необхідність посилення координації економічної політики як передумови зниження макрофінансових ризиків та забезпечення економічної стійкості в умовах кризових викликів.